Ещё

Рынок ОФЗ: на фоне ограниченного предложения корпоративные заемщики наиболее активны 

Рынок ОФЗ: на фоне ограниченного предложения корпоративные заемщики наиболее активны
Фото: Вести Экономика
Москва, 4 июля — «Вести. Экономика». существенно сократил плановый объем заимствования на рынке ОФЗ в третьем квартале, а также вновь, как и на предыдущей неделе, предложил к размещению на первом в новом квартале аукционе единственный выпуск в объеме 20 млрд руб. На этом фоне активизировались корпоративные заемщики, которые на текущий момент запланировали размещения в июле новых займов на общую сумму более 184 млрд руб.
[КАРТИНКА] [/КАРТИНКА] После паузы на прошлой неделе рост цен на рынке ОФЗ возобновился в начале текущей недели на фоне роста аппетита к риску после встречи G-20, на полях которой прошла встреча Путина и Трампа, а также снижения напряженности в торговой войне США и Китая. Однако оптимизм инвесторов наблюдался недолго, и в дальнейшем рынок вновь стал демонстрировать боковой тренд.
Изменение кривой доходности ОФЗ по итогам 1 половины 2019г. [КАРТИНКА] [/КАРТИНКА] Источник: расчеты БК «РЕГИОН»
К размещению на аукционе 3 июля инвесторам был вновь предложен единственный выпуск ОФЗ— ПД: пятнадцатилетние облигации серии 26225 в объеме 20 млрд руб. по номинальной стоимости. Погашение ОФЗ-ПД выпуска 26225 состоится 10 мая 2034 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг установлена в размере 7,25% годовых. На предыдущем аукционе по размещению данного выпуска, состоявшемся пять недель назад (29 мая), относительно низкий спрос около 37,9 млрд руб. был удовлетворен почти на 74%. Средневзвешенная доходность составляла 8,19% годовых, которая предполагала премию к вторичному рынку на уровне 4 б.п.
На вчерашнем по размещению ОФЗ-ПД спрос составил около 26,945 млрд руб., превысив на 35% объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 31 заявку, Минфин РФ разместил облигации на сумму 14 572,403 млн руб. по номинальной стоимости (около 72,9% от объема) с дисконтом по средневзвешенной цене порядка 0,259 п.п. к уровню вторичного рынка (максимальный дисконт составил 0,343 п.п.). Цена отсечения была установлена на уровне 98,585%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,6688% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,54% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 98,701% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,928% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,53% и 7,50% годовых. Таким образом, аукцион прошел с премией по доходности к вторичному рынку в размере 4 б.п..
Объем первичного размещения ОФЗ в 2017-2019гг., млн руб. [КАРТИНКА] [/КАРТИНКА] Источник: Минфин РФ, расчеты БК «РЕГИОН»
Ограниченное предложение Минфина достаточно долгосрочного выпуска не вызвало большого спроса инвесторов, который всего на 35% превысил объем предложения и был удовлетворен на 73%. При этом эмитенту пришлось дать инвесторам премию к вторичному рынку по доходности в размере 4 б.п. Нельзя не отметить, что аналогичная премия в размере 4 б.п. была предоставлена в конце мая при размещении данного выпуска и трехлетнего выпуска, а в течение всего июня облигации размещались без премии или с дисконтом по доходности к вторичному рынку.
Таблица. Итоги размещения ОФЗ в III кв. 2019г. [КАРТИНКА] [/КАРТИНКА] * выпуски с неразмещенными остатками на начало III кв. 2019г. Источник: расчеты «БК РЕГИОН»
Минфин РФ существенно снизил объем планируемого размещения ОФЗ в III квартале т.г. до 300 млрд руб. против 450 и 600 млрд руб. в I и II кварталах соответственно. Таким образом, предстоит разместить порядка 23,077 млрд руб. в каждый аукционный день, которых будет тринадцать (в предыдущие два квартала средний объем размещения в каждую среду составлял 46,7 и 80,8 млрд руб. соответственно). Напомним, что Минфин РФ выполнил план II квартала по объему заимствования на рынке ОФЗ на 148,1%, разместив государственные облигации на общую сумму 888,324 млрд руб. по номинальной стоимости (почти на 73% больше, чем в I квартале) при плане 600 млрд руб. При этом годовой план, который был скорректирован до 2,262 трлн руб., выполнен на 62,0%.
На фоне ограничения Минфином предложения ОФЗ на аукционах наблюдается рост активности корпоративных эмитентов. На этой неделе завершили размещения облигационных выпусков ГПБ, Домодедово Фьюэл Фасилитис, , , . Сегодня сбор заявок инвесторов проводят сразу три компании — Балтийский лизинг, Братск и ЕАБР, в ближайшие недели состоятся размещения облигаций Ритейл Бел Финанс, Сэтл Групп, , , Белуга Групп.
ЕАБР предложил рынку новый выпуск номинальным объемом 5 млрд руб. По результатам book— building купонная ставка была установлена на уровне 8,0%, т.е. по нижней границе маркетируемого диапазона купона, что транслируется в доходность к погашению через 3,5 г. в размере 8,16% годовых и спрэд к G — кривой 96 б.п. на дюрации 3,11 г. РУСАЛ Братск также сформировал книгу заявок инвесторов на 10 летний выпуск по нижней границе индикатива купона — 8,6% годовых, разместив облигации на 15 млрд руб. Доходность к оферте через 3,5 г. составила 8,79% годовых, спрэд к G — кривой 160 б.п. Ставка купона по 3-летнему выпуску Балтийского лизинга на 4 млрд руб. была установлена ниже на 20 — 40 б.п. ниже маркетируемого диапазона на уровне 9,2% (доходность к погашению 9,52%, спрэд к ОФЗ — 240 б.п.).
В текущий момент рынку гособлигаций необходимо время для консолидации на достигнутых (в результате бурного роста цен ОФЗ, особенно в прошлом месяце) уровнях доходности, которая в среднем по рынку, как видно на первом графике, снизилась в среднем на 1,03 п.п. (а на «дальнем конце кривой» на 1,2-1,3 п.п.). Тем не менее, дальнейшее повышение цен мы ожидаем в середине месяца, ближе к заседанию по вопроса ДКП, которое состоится 26 июля.
, главный аналитик долговых рынков БК «РЕГИОН».
Кусок железа – за безумные деньги: обман в автосалонах
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Новости партнеров
Больше видео